黑桃棋牌中心之声

QQ登录

只需一步,快速开始

黑桃棋牌中心之声 首页 个股评级 查看内容

东北证券:招商银行买入评级

2020-3-25 10:49| 发布者: 神童股手| 查看: 211| 评论: 0

摘要:   招商银行发布了2019年年报,实现营业收入2697.03亿元,同比增速8.51%,归母净利润928.67亿元,同比增速15.28%,加权ROE16.84%,上行7bp。  1。免税效应,降信用成本助力利润高增速。招商银行2019年归母净利润 ...

  招商银行发布了2019年年报,实现营业收入2697.03亿元,同比增速8.51%,归母净利润928.67亿元,同比增速15.28%,加权ROE16.84%,上行7bp。

  1。免税效应,降信用成本助力利润高增速。招商银行2019年归母净利润增速远高于营收增速(15.28%vs8.51%),主要靠两方面贡献。1)实际所得税率20.24%,同比下降3.87%,招行普惠贷款利息收入可以享受优惠免增值税,资产中也配置了较多免税品种。2)招行2019年计提信用减值损失611.59亿,同比2018年微增0.53%,拨备少计提反哺利润。

  2。资产质量各项指标持续改善,信用卡风险有所上升。不良贷款率1.21%,同比改善20bp,拨备覆盖率430.02%,提升66.81%,不良贷款额和占比实现双降。对公贷款生成率平稳,信用卡不良生成额和生成率均有所上升,短期来看,受疫情影响,消费类信贷资产质量或有波动,但公司客群优于同业,无需过分担忧。

  3。负债成本平稳,净息差受LPR影响有所下行。2019年招行净息差为2.40%,环比下行16bp,4季度贷款收益率4.95%,环比下行了20bp,降低实体经济融资成本取得一定成效。虽然存款竞争激烈,2019年三次降准,负债成本较为平稳。

  4。零售优势持续,金融科技探索新模式。2019年招行信息科技投入93.61亿元,占营收比3.72%,同比增43.97%。数字化建设下,招商银行和掌上生活APP的MAU突破一亿户,金融科技驱动创新,为招商银行建立新的护城河。

  投资建议:预测2020-2022年EPS是4.23/4.87/5.60元,2020-2022年PB为1.11X/0.97X/0.84X,给与“买入”评级

  风险提示:宏观经济下行。

小黑屋|Archiver|手机版|黑桃棋牌中心之声 ( 京ICP证080305号 )

GMT+8, 2020-3-28 16:31 , Processed in 0.064298 second(s), 7 queries , MemCache On.

Powered by Discuz! X3.4

© 2001-2017 Comsenz Inc.

返回顶部